(499) 705-87-75




...sure,

we can do it...


Новости рынков


 

27.08.2008

Индекс Биг-Мака: Доллар посередине

Согласно "бургерномике", валюты сейчас очень дороги в Европе и очень дешевы в Азии

В тех пор как в августе прошлого года впервые разразился кредитный кризис, цены акций, облигаций, золота и других инвестиционных активов бросало то вверх, то вниз. С валютами происходило то же самое. Приблизила ли их эта встряска к справедливой реальной стоимости? Ответ отрицательный, если ориентироваться на индекс Биг-Мака, - наш неофициальный путеводитель по обменным курсам валют. Сейчас многие валюты представляются еще менее справедливо оцененными, чем в июле 2007 года, когда мы в последний раз сравнивали цены на Биг-Мак в разных странах.



Индекс Биг-Мака основан на теории паритета покупательной способности (ППС), согласно которой обменные валютные курсы должны изменяться так, чтобы стоимость корзины потребительских товаров в разных странах была одинаковой. В данном случае в нашей потребительской корзине только одно наименование - гамбургер Биг-Мак. Но зато у этой корзины то преимущество, что Биг-Мак продается во всем мире. За эталон мы берем такие обменные курсы, при которых долларовая цена Биг-Мака одинакова в разных странах.



Лишь немногие валюты близки к «Биг-Мак ППС». Из семи валют, входящих в сводный индекс основных валют ФРС, только одна (австралийский доллар) имеет стоимость, отличающуюся от справедливой не более чем на 10%. Большинство остальных валют выглядят переоцененными. Евро переоценен на целых 50%. Английский фунт, шведская крона, швейцарский франк и канадский доллар тоже существенно переоценены, согласно индексу Биг-Мака. Причем в этом году все валюты оказались еще более переоцененными по отношению к доллару, чем в прошлом. Только японскую иену, недооцененную на 27%, можно выделить на общем фоне.



И в других странах Азии на доллар можно купить больше Биг-Маков. Сингапурский доллар недооценен на 18%, а южнокорейский - на 12%. Валюты менее богатых стран Азии, таких как Индонезия, Малайзия и Таиланд, выглядят еще более дешевыми. Китайский юань - одна из самых недооцененных валют, хотя в этом году степень его недооцененности меньше, чем в прошлом.



Более агрессивно настроенные «китаефобы» на этом основании могут сделать вывод, что юань необходимо ревальвировать, чтобы он приблизился к «гамбургерному стандарту». Однако, когда пытаешься делать серьезные выводы, исходя из цен на фаст-фуд, надо проявлять осторожность. Индекс ППС указывает те уровни стоимости валют, к которым они должны идти в долгосрочном плане. На реальные цены влияют такие факторы, как уровень зарплат и ставок арендной платы, которые в бедных странах ниже, равно как и цены на продукты, являющиеся предметом международной торговли. По этой причине ППС - более надежная мера сравнения, если речь идет о валютах стран со сходными уровнями доходов населения.



Несмотря на указанные недостатки нашей методики, ее результаты тем не менее подтверждаются выводами, сделанными на основе более глубокого анализа. В конце июля второе лицо в МВФ - Джон Липски - заявил, что евро превысил среднесрочный ориентир стоимости, рассчитанный МВФ. Китайская валюта, по мнению МВФ, «значительно недооценена». Доллар находится посередине, как содержимое известного гамбургера - между двумя булками. Благодаря существенному снижению, начавшемуся в 2002 году, он опустился до своего «среднесрочного равновесного уровня», - считает г-н Липски.



Если эта оценка правильна, то потрясение, вызванное кредитным кризисом, скорректировало ближе к справедливой стоимости по крайней мере доллар, который является мировой резервной валютой. Как ни странно, кредитный кризис не поколебал доверие к двум популярным у рисковых инвесторов валютам - бразильскому реалу и турецкой лире. Обе они выделяются на фоне других валют развивающихся стран и котируются намного выше своего ППС по индексу Биг-Мака. В обеих странах высокие процентные ставки. Турецкий центробанк недавно повысил свою базовую процентную свою ставку до 16,75%, а 23 июля Бразилия повысила ключевую ставку до 13%. Такие высокие ставки предлагают заманчивые перспективы тем, кто готов рисковать. Тем же, кто рисковать не хочет и кого устраивает умеренная прибыль, лучше работать в других местах.



Меню Мак-Валюты

Гамбургерный стандарт



Страна
Стоимость Биг-Мака
Получающаяся ППС** доллара
Действую-щий обменный курс
Недооценненость (-) / переоцененность (+) национальной валюты относительно доллара (в %)

В национальной валюте
В долларах*

США***
Доллар 3,57
3,57
-
-
  

Аргентина
Аргентинский песо 11,0
3,64
3,08
3,02
+2

Австралия
Австралийский доллар 3,45
3,36
0,97
1,03
-6

Бразилия
Реал 7,50
4,73
2,10
1,58
+33

Великобритания
Фунт стерлингов 2,29
4,57
1,56****
2,00
+28

Канада
Канадский доллар 4,09
4,08
1,15
1,00
+14

Чили
Чилийский песо 1,550
3,13
434
494
-12

Китай
Юань 12,5
1,83
3,50
6,83
-49

Чехия
Крона 66,1
4,56
18,5
14,5
+28

Дания
Датская крона 28,0
5,95
7,84
4,70
+67

Египет
Египетский фунт 13,0
2,45
3,64
5,31
-31

Еврозона *****
Евро 3,37
5,34
1,06******
1,59
+50

Гонконг
Гонконгский доллар 13,3
1,71
3,73
7,80
-52

Венгрия
Форинт 670
4,64
187,7
144,3
+30

Индонезия
Рупия 18,700
2,04
5,238
9,152
-43

Япония
Иена 280
2,62
78,4
106,8
-27

Малайзия
Ринггит 5,50
1,70
1,54
3,2
-52

Мексика
Мексиканский песо 32,0
3,15
8,96
10,2
-12

Новая Зеландия
Новозеландский доллар 4,90
3,72
1,37
1,32
+4

Норвегия
Норвежская крона 40,0
7,88
11,2
5,08
+121

Польша
Злотый 7,00
3,45
1,96
2,03
-3

Россия
Рубль 59,00
2,54
16,5
23,2
-29

Саудовская Аравия
Саудовский риал 10,0
2,67
2,80
3,75
-25

Сингапур
Сингапурский доллар 3,95
2,92
1,11
1,35
-18

ЮАР
Ранд 16,9
2,24
4,75
7,56
-37

Южная Корея
Вона 3,200
3,14
896
1,018
-12

Швеция
Шведская крона 38,0
6,37
10,6
5,96
+79

Швейцария
Швейцарский франк 6,50
6,36
1,82
1,02
+78

Тайвань
Новый тайваньский доллар 75,0
2,47
21,0
30,4
-31

Таиланд
Бат 62,0
1,86
17,4
33,4
-48

Турция
Турецкая лира 5,15
4,32
1,44
1,19
+21

ОАЭ
Дирхам 10,00
2,72
2,80
3,67
-24

Колумбия
Колумбийский песо 7,000
3,89
1,960
1,798
+9

Коста-Рика
Колон 1,800
3,27
504
551
-8

Эстония
Крона 32,0
3,22
8,96
9,93
-10

Исландия
Исландская крона 469
5,97
131
78,6
+67

Латвия
Лат 1,55
3,50
0,43
0,44
-2

Литва
Лит 6,90
3,17
1,93
2,18
-11

Пакистан
Рупия 140
1,97
39,2
70,9
-45

Перу
Новый соль 9,50
3.20
2,66
2,9
-10

Филиппины
Филиппинский песо 87,00
1,96
24,4
44,5
-45

Словакия
Словацкая крона 77,0
4,03
21,6
19,1
+13

Шри-Ланка
Рупия 210
1,89
58,8
111
-47

Украина
Гривна 11,0
2,19
3.08
5,03
-39

Уругвай
Уругвайский песо 61,0
2,55
17,1
23,9
-29






*           По текущим обменным курсам

**         ППС = цена в местной валюте, поделенная на цену в США

***       Средневзвешенное значение цен в Нью-Йорке, Чикаго, Атланте и Сан-Франциско  

****     Цена в США, поделенная на цену в фунтах

*****   Средневзвешенное значение цен в еврозоне  

****** Цена в США, поделенная на цену в евро



Источник:  Источники: McDonald's, The Economist

<{ Вернуться в раздел

К остальным новостям }>

Авторизация:
Запомнить меня на этом компьютере
  Забыли свой пароль?
  Регистрация